杨德龙: 救济中国特质价值投资理念 完了家庭钞票保值升值

往常10年间，我7次赴好意思现场过问巴菲特鼓动大会，但愿借助这一环球投资嘉会，让更多投资者随和并践行价值投资理念。巴菲专指出，价值投资是赢得永远奏凯的法宝，不仅适用于好意思股，也一样适用于A股和港股商场。往常60年，巴菲特通过价值投资使伯克希尔·哈撒韦公司完了了5.5万倍的陈诉，充分体现了复利的威力。

价值投资的中枢是“好行业、好公司、好价钱”。干系词，好行业、好公司时时价钱较高，时时需比及商场出现大熊市或相配悲不雅时，才会出现“好价钱”。因此，践行价值投资需克服东谈主性中的野心与怯生生：在商场亢奋、泡沫庞杂时勇于减仓以至空仓；在商场相配悲不雅、优质资产被严重低估时，勇于逆向布局。

巴菲特的价值投资理念源于格雷厄姆，在好意思国这一熟识商场中永远灵验。干系词，A股商场仍处于发展阶段，散户占主导，波动较大。因此，在A股本质价值投资，必须聚集原土本色，探索“中国特质价值投资”——即在救济汲取好行业、好公司的基础上，把柄商场波动治安进行仓位解决。

往常十几年，咱们通过两次逃顶、四次抄底，奏凯主办商场拐点，遮掩风险并收拢底部布局契机，较好践行了“中国特质价值投资”。2014岁首，咱们提倡A股正迎来“十年一遇”的特大牛市；2015年5月21日，在商场泡沫严重、投资者加杠杆狂妄时，咱们大幅减仓，遮掩了随后9个月的下落；2016岁首熔断后，商场跌至2600点，咱们由防范转为进军，大幅擢升职权仓位，奏凯收拢白马股行情；2018年3月26日，特朗普发起商业战，咱们实时减仓避险；当年国庆节后，咱们判断“七局汜博”，全面加仓，完了底部布局；近两年商场低迷时期，咱们自购5.8亿元旗下基金，既提振信心，也彰显低位布局的决心。

判断商场阶段，咱们综统统策走向、估值水平、商场心思、流动性、外部身分、风险溢价、商场主题、基本面等八大身分，进行大类资产成立。渊博投资者也可通过基金刊行情况补助判断：新基金刊行失败、销售冷清时，时时是商场底部；而爆款基金频出、一日销售超百亿时，时时是商场顶部。历史上，2007年6000点、2015年5000点、2021年1月，均曾出现“百亿基金一日售罄”的盛况，随后商场均大幅回调。

芒格曾说：“投资很粗浅，即是从颓唐者手中买入股票，卖给亢奋者。”这恰是“东谈主弃我取，东谈主追我弃”的精髓，亦然A股价值投资的紧要才能。

此外，中国特质价值投资还需密切随和计策导向。对计策纵脱支撑的行业应重心成立，对计策放手的行业则应遮掩，从而主办商场干线，遮掩风险。

综上，价值投资在A股也曾适用，但必须聚集原土本色，践行“中国特质价值投资”。现时，A股商场正处于黄金投资期，建议投资者效用价值投资理念，感性布局优质股票或基金，收拢这一历史性机遇。